'极度恐惧'作为反向买入信号虽在多个周期回测中有统计支撑，但其有效性高度依赖样本区间与市场结构，在流动性枯竭或监管冲击等系统性事件中，极度恐惧可能持续数月而价格继续下行，因此更适合作为多因子框架中的一个输入而非独立择时依据。