订单流支付

零佣金交易已成为主流，券商收入更多依赖订单流支付（PFOF）和利差业务。

订单流支付（PFOF）的运作方式是：做市商向零售券商支付费用，以换取将散户订单路由至其平台执行的优先权。

美国SEC曾于2021年提出全面禁止PFOF的规则草案，但遭到券商行业强烈反对。

欧盟已于2024年通过修订的金融工具市场指令（MiFID II）逐步限制PFOF。

英国早已禁止订单流支付（PFOF）。

PFOF创造了严重的利益冲突：券商有动机将订单导向支付最高费用的做市商，而非提供最佳执行质量的平台，这实质上将成本从显性佣金转移为隐性价差。