tender offer

在上市公司语境中，tender offer 通常指收购方向全体股东发出的公开收购要约，受 SEC 的严格信息披露与程序规则约束。

在私有创业公司语境下，tender offer 更多指公司组织的一次性老股交易机会：由公司牵头设定窗口期、统一估值，让符合条件的员工（有时也包括早期投资人）按同一价格向指定买方出售部分股份。

私有公司 tender offer 的估值通常参考最近一轮融资的 409A 公允价值，并需董事会批准。

私有公司 tender offer 的交易结构常采用公司回购或直接转让给第三方基金两种形式。