资本开支
指企业用于购置、升级长期资产的支出，在财报中体现于现金流量表投资活动部分，并通过折旧或摊销分摊到利润表，是观察算力投入力度的关键会计科目
时间轴 (近 90 天)
AI硬件资本开支存在“跑步机效应”或“囚徒困境”：单家厂商若放缓采购，短期内现金流改善，但可能在下一代模型训练竞赛中落后，失去客户与定价权，因此所有主要玩家被迫维持高强度投入。
在会计上，数据中心、GPU集群等AI基础设施投入属于资本开支（CapEx），会在未来数年以折旧形式分摊；而员工薪资是当期运营费用（OpEx）。
资本开支（CapEx）在科技巨头语境下，主要指用于数据中心建设、GPU/自研芯片采购、电力与网络基础设施的支出。
资本开支与收入增速的错配若持续时间过长，可能导致产能过剩、资产贬值，进而引发估值回调。
当资本开支增速持续高于收入增速时，意味着企业正在透支未来现金流，为尚未兑现的需求提前买单。
资本开支（CapEx）指企业用于购置、升级长期资产的支出，在财报中通常体现在现金流量表的投资活动部分，并随后通过折旧或摊销分摊到利润表。
云厂商的AI资本支出（capex）增速远超其AI相关收入增速，当前财报季看到的AI收入增长很大程度上仍由投入驱动，而非终端应用的成熟变现。
全部知识事实 (6)
AI硬件资本开支存在“跑步机效应”或“囚徒困境”：单家厂商若放缓采购，短期内现金流改善，但可能在下一代模型训练竞赛中落后，失去客户与定价权，因此所有主要玩家被迫维持高强度投入。
50%待验证在会计上，数据中心、GPU集群等AI基础设施投入属于资本开支（CapEx），会在未来数年以折旧形式分摊；而员工薪资是当期运营费用（OpEx）。
50%待验证资本开支（CapEx）在科技巨头语境下，主要指用于数据中心建设、GPU/自研芯片采购、电力与网络基础设施的支出。
50%待验证当资本开支增速持续高于收入增速时，意味着企业正在透支未来现金流，为尚未兑现的需求提前买单。
50%待验证资本开支（CapEx）指企业用于购置、升级长期资产的支出，在财报中通常体现在现金流量表的投资活动部分，并随后通过折旧或摊销分摊到利润表。
50%待验证资本开支与收入增速的错配若持续时间过长，可能导致产能过剩、资产贬值，进而引发估值回调。
50%